当市场目光聚焦于百度2025年前三季度财报时，一组看似矛盾的数据引发广泛讨论：第三季度营收312亿元同比下降7.1%，归母净利润却出现112.32亿元巨额亏损。这场业绩震荡背后，实则是这家互联网巨头主动撕开传统业务旧伤疤、加速AI转型的战略抉择。
财务数据揭示的阵痛远比表面剧烈。核心业务收入247亿元同比下降7%的背后，是传统搜索广告收入18%的断崖式下滑。这场由移动互联网生态变革引发的流量迁徙中，短视频平台、社交媒体甚至新兴AI搜索工具正持续蚕食百度赖以生存的搜索入口。但财报中隐藏的积极信号同样值得关注：162亿元长期资产减值虽造成当期亏损，却为未来财务表现卸下沉重包袱，这种"财务洗澡"策略在科技企业转型期并不罕见。
AI业务正以惊人速度重塑百度收入结构。第三季度AI相关收入突破百亿大关，其中AI云与算力业务贡献42亿元，同比增长33%。更令人瞩目的是高性能计算设施订阅收入128%的爆发式增长，印证了市场对算力基础设施的旺盛需求。在营销领域，数字人、智能体驱动的AI原生广告实现28亿元营收，同比激增262%，这种从"链接推送"到"答案生成"的变革，虽短期内影响广告点击率，却精准契合用户搜索习惯的代际迁移。
自动驾驶业务萝卜快跑交出的成绩单更具战略意义。第三季度310万次服务订单同比增长212%，在武汉等核心城市实现单车盈亏平衡的突破，彻底打破"自动驾驶无法盈利"的行业魔咒。其全球化步伐同样迅猛：2025年12月进军伦敦市场，同步在阿联酋、瑞士获得全无人商业化运营许可，截至年底已覆盖全球22座城市。这种技术输出能力不仅带来直接商业收益，更重塑着资本市场对百度的估值逻辑——当传统搜索业务估值锚点失效时，Robotaxi赛道的高成长性正在为百度打开新的估值想象空间。
这场转型战役中，百度展现出破釜沉舟的决心。李彦宏直接管理大模型团队的战略布局，配合累计超千亿元的AI研发投入，构建起从基础算力到应用场景的完整技术栈。当搜索结果中70%内容由AI生成，当文库、网盘等产品完成智能化改造，这家公司正在完成从信息中介到认知智能服务商的基因突变。尽管抖音、微信等超级应用持续挤压搜索市场，但百度通过AI技术重构的搜索体验，正在形成差异化竞争壁垒。
资本市场对这场变革的认知正在悄然转变。虽然传统业务收缩仍压制着短期股价表现，但AI云服务、智能驾驶、原生广告等新增长极的崛起，正在为百度绘制第二条增长曲线。当萝卜快跑在2026年实现更多城市盈利突破，当AI算力服务成为新的现金奶牛，这家经历过互联网黄金时代的企业，或许正站在新辉煌的起点上。
